Notowania miedzi na Londyńskiej Giełdzie Metali wspięły się do rekordowych 11 771 dolarów za tonę. Skok był gwałtowny: amerykańskie firmy masowo gromadzą zapasy, a Chiny zapowiadają kolejne bodźce dla gospodarki, informuje sport-tour.pl powołując się na money.pl. W efekcie rośnie zainteresowanie spółkami silnie związanymi z rynkiem metali — w tym KGHM, które według JPMorgan ma przed sobą wyjątkowo korzystny okres.
USA kupują na zapas, Chiny wzmacniają popyt
Ostatnie wzrosty to efekt równoczesnego nacisku dwóch największych gospodarek świata.
W Stanach Zjednoczonych przedsiębiorstwa zaczęły agresywnie skupować miedź, chcąc zabezpieczyć się przed możliwymi zmianami w polityce handlowej. Rynek natychmiast to odczuł — zapasy zaczęły topnieć, a ceny kontraktów natychmiastowych poszły w górę.
Tymczasem Pekin potwierdził, że priorytetem na kolejny rok pozostaje wzrost gospodarczy. Oznacza to kontynuację inwestycji w energetykę, infrastrukturę oraz zaawansowane technologie. W sektorach takich jak centra danych czy sztuczna inteligencja zużycie miedzi rośnie szybciej, niż przewidywano jeszcze kilka miesięcy temu.
Składy prawie puste. Rynek ostrzega przed realnym deficytem
Sytuacja na fizycznym rynku zaczyna być problematyczna.
Więcej Przeczytaj
- zapasy LME spadły poniżej 100 tys. ton,
- pojawiła się inwersja cenowa, w której dostawy natychmiastowe są wyraźnie droższe niż kontrakty terminowe,
- analitycy Citic Securities szacują, że w 2026 r. deficyt rafinowanej miedzi może sięgnąć nawet 450 tys. ton.
Dodatkowym obciążeniem są problemy w kopalniach m.in. w Chile, Indonezji i DRK. Równocześnie rośnie produkcja samochodów elektrycznych, które potrzebują od trzech do czterech razy więcej miedzi niż auta z silnikami spalinowymi.
KGHM w centrum uwagi. JPMorgan znacząco podnosi wycenę
Globalne wzrosty cen miedzi natychmiast przełożyły się na notowania spółek z branży. W piątek JPMorgan zrewidował ocenę KGHM — i to bardzo wyraźnie.
- rekomendacja została podniesiona do poziomu „Overweight”,
- nowa cena docelowa to 265 zł, wcześniej było 190 zł,
- oznacza to potencjalny wzrost wartości akcji o blisko 40%.
Bank wskazuje przede wszystkim na strukturę przychodów spółki: około 70% pochodzi z miedzi, a kolejne 20% ze srebra i złota — metali, które również radzą sobie bardzo dobrze. Do tego dochodzą stosunkowo niskie wskaźniki wyceny oraz podniesione prognozy wyników finansowych na lata 2026–2027.
Więcej Przeczytaj
Mocne strony nie wymazują ryzyka: zadłużenie i słaby cash flow
Raport Simply Wall Street przypomina jednak, że KGHM ma swoje słabsze punkty.
- zadłużenie ogółem wynosi 5,19 mld zł,
- po uwzględnieniu gotówki daje to ok. 4,59 mld zł długu netto,
- EBIT spółki spadł w ciągu roku aż o 53%,
- krótkoterminowe zobowiązania to niemal 10 mld zł.
Firma nie jest zagrożona w sensie płynności — kapitalizacja rynkowa przekracza 47 mld zł — lecz wysoki poziom długu i gorsza generacja gotówki mogą utrudniać wypłatę wyższych dywidend czy realizację nowych inwestycji.
Rynek wchodzi w nową fazę. To nie chwilowy skok
Coraz więcej analityków uważa, że obecny boom nie jest typowym cyklem, lecz zmianą strukturalną.
Nowe sektory — od farm wiatrowych, przez pojazdy elektryczne, po centra danych i infrastrukturę AI — tworzą popyt, który nie reaguje na krótkoterminowe spowolnienia gospodarcze. To projekty realizowane latami, z zabezpieczonym finansowaniem i rosnącym zapotrzebowaniem na miedź.
W takich warunkach rosną nie tylko najwięksi gracze, ale także mniejsze firmy eksploracyjne z Kanady czy Chile, które dzięki niższym kosztom szybciej wprowadzają nowe projekty na rynek.
W kontekście rosnącego znaczenia inwestycji energetycznych przypominamy nasz materiał o decyzji KE dotyczącej 60,2 mld zł na elektrownię jądrową Lubiatowo–Kopalino.
